Programul SBIC: opriți sângerarea

"Capitalul de risc este o afacere riscantă în mâinile profesioniștilor. Când este făcută de guvernul federal, acesta tinde spre dezastru, deoarece administrația pentru afaceri mici recunoaște acum încercarea sa de lungă durată de a distruge pe Warren Buffett.

SBA și-a lansat programul de valori mobiliare participante la începutul anilor 1990 cu privire la premisa dubioasă că nu există capital de risc suficient pentru întreprinderile mici. Programul garantează împrumuturile pentru fondurile de capital de risc și a susținut câțiva câștigători. Dar a sprijinit și mai mult câțiva câini, cum ar fi fondul Zero State Capital VI de 60 de milioane de dolari, care a investit în "firme noi și emergente din domeniul tehnologiei", deși aparent nu "e suficient". Se așteaptă ca fondul să intre în regim de lichidare în luna mai, iar Boston Business Journal a raportat recent că directorii companiei recunosc acum că fondul, lansat în 1999, a fost un "dezastru nemaiîntâlnit".

După 10 ani, întregul program de valori mobiliare participante a estimat pierderi de 2,7 miliarde de dolari, a declarat Hector Barreto, șeful SBA, luna trecută. Dintre acestea, "1.7 miliarde de dolari … sunt pierderi de numerar", a spus el. De fapt, este mai rău: suntem încă ani de la cunoașterea sarcinii finale a programului față de contribuabili, deoarece fondurile de capital de risc primesc 10 ani pentru a rambursa banii. Expunerea totală a guvernului de la 30 septembrie trecut a fost de 11,25 miliarde de dolari.

***

Vestea bună este că este de așteptat ca administratorul asociat al SBA pentru investiții, Jaime Guzman-Fournier, să recomande uciderea programului atunci când acesta apare astăzi în fața Comisiei pentru afaceri mici. Dar nici o idee proastă nu moare vreodată o moarte ușoară în Congres. Și la audierea de astăzi, președintele Don Manzullo (R., Illinois) este de așteptat să promoveze "reforma" în loc de uciderea milei.

***

Republicanii tuturor oamenilor ar trebui să știe mai bine decât să impoziteze mai mult americanii, astfel încât guvernul să poată investi în întreprinderi care nu pot ridica suficient capital privat. Congresul nu poate chiar echilibra bugetul, mai puțin alege un câștig de stoc de telecomunicații sau biotehnologie. Aceasta nu este nici măcar un apel apropiat. "

Sunt de acord cu Jurnalul și am scris înainte de a cere congresului să iasă din investiții în capital de risc. Într-adevăr, trebuie doar să aruncați o privire asupra acestui raport Inspector General pentru a înțelege de ce.

Nu că sunt împotriva start-up-urilor sau a micilor afaceri - desigur, nu. Dar există o modalitate corectă de a finanța majoritatea start-up-urilor și o cale greșită. Majoritatea start-up-urilor trebuie să se finanțeze mai întâi prin bootstrapping, adică utilizând banii proprii și banii pe care îi aduc din vânzările clienților. Astfel, ei dovedesc viabilitatea afacerii lor. Mai târziu, când își iau picioarele, împrumuturile le pot ajuta să se extindă.

Capitalul de risc este pentru un mic procent mic de companii cu modele de afaceri cu creștere ridicată. Fondurile de finanțare sunt necesare pentru acest grup mic de întreprinderi nou-înființate. Costurile investiționale pentru lansarea sau dezvoltarea unei afaceri de înaltă tehnologie pot fi uriașe. Dar permiteți investitorilor profesioniști să-și asume riscul de a finanța această mică minoritate de societăți eligibile pentru investiții, nu și contribuabilii.

În zilele grele ale anilor 1990, a existat o atitudine diferită față de investiții. Vânturile investițiilor în capital de risc sunt acum mai conservatoare. Cu beneficiul retrospectivității post-Dot-Com-bust, acum ar trebui să fim capabili să punem finanțarea cu capital de risc într-o perspectivă mai bună și să realizăm cât de riscantă este aceasta.