Datele de la firma de avocatură Cooley LLP indică faptul că evaluările companiilor începute au scăzut de la stratosferă în al patrulea trimestru al anului trecut, scăzând de la 19 milioane la 16 milioane de dolari. Aceasta este o veste bună pentru investitori.
Evaluările au atins valori atât de mari încât investitorii se retrag, incapabili de a genera profituri suficiente pentru a justifica riscul de a face investiții în stadiu incipient.
$config[code] not foundEvaluările companiilor începute au crescut în ultimii ani. Compania tipică pentru semințe a fost evaluată la 4 milioane de dolari în al treilea trimestru al anului trecut, de la 2,5 milioane de dolari cu doi ani mai devreme, explică raportul Halo (PDF). În mod similar, evaluarea mediană a seriei A sa ridicat de la 8,3 milioane de dolari în septembrie 2013 până la 19 milioane de dolari în al treilea trimestru al anului 2015, arată datele furnizate de firma de avocatură Cooley LLP.
Aceasta este o problemă pentru economia investiției timpurii. Având în vedere riscul investițiilor în companii tinere, mulți investitori consideră că doar unul în zece dintre companiile lor de portofoliu va reuși. Deci, ei caută startups care ar putea genera o întoarcere de 30 de ori în aproximativ șase ani.
Dacă un portofoliu de investiții este compus dintr-un randament de 30 de ori, reprezentând 10% din valoarea acestuia, investitorul câștigă de trei ori banii pe parcursul a șase ani sau o rată internă de rentabilitate de aproximativ 20%.
Acum gândiți-vă ce se întâmplă dacă companiile care erau evaluate la 2,5 milioane de dolari sunt acum evaluate la 4 milioane de dolari. Ieșirea care a generat o întoarcere de 30 X produce acum doar o întoarcere de 18,75 X. Deoarece numai investițiile dintr-un zece vor ieși și vor oferi un randament, numărul de 1,875 genera doar o rată internă de rentabilitate de 11%.
Creșterea evaluărilor, de asemenea, returnează mai scăzută prin reducerea cotei pe care o ieșire va avea loc. Evaluarea mai mare ridică așteptările performanței companiei. În consecință, mai puțini oameni depășesc bara, reducând șansele următoarei runde de finanțare și șansele unei ieșiri de succes.
În plus, șansele unei ieșiri reușite scad, de asemenea, deoarece investitorii și întreprinzătorii trebuie să reziste pentru un preț de vânzare mai mare, pentru a genera profitul de 30 de ori pentru noua evaluare. Deci acum, în loc să vândă afacerea pentru 75 de milioane de dolari, investitorii suportă 120 de milioane de dolari.
Deoarece cotele pe care companiile le cumpără scad cu prețul pe care cumpărătorii trebuie să-l plătească, creșterea prețului țintă reduce șansele unei ieșiri pozitive. Nu avem date destul de bune pentru a ști cât de mult vă reduceți probabilitatea unei ieșiri, ținând cont de un preț mai mare. Dar să presupunem că creșterea ponderii prețului de vânzare de la 75 milioane dolari la 120 milioane dolari reduce probabilitatea ex-ante a unei mari câștiguri din portofoliu de la, de exemplu, de la zece la unu în douăsprezece. Acum, rentabilitatea de 30 de ori a companiei de top performantă generează un profit de 2,50 pentru portofoliu sau un IRR de 16,5%.
Pe termen lung, creșterile modeste ale evaluării nu reprezintă o problemă mare. Dar când evaluările cresc rapid pe termen scurt, cum sa întâmplat în ultimii ani, îngerii consideră că este mai greu să câștigi bani în sprijinul companiilor din stadiul incipient. Și asta, în general, îi determină să reducă activitatea investițională.
Creșterea timpurie a fotografiei prin Shutterstock
Comentariu ▼
