Este mai greu să faci bani investind acum în companii tinere decât la începutul mileniului. Cauza este prelungirea timpului de pornire pentru a deveni public sau pentru a fi dobândit.
De la lansarea primului boom pe Internet în 2001, durata de timp necesară pentru ieșirea companiei de capital de risc de risc a crescut de la 3,3 ani la 6,8 ani, datele publicate de Asociația Națională de Venture Capital, asociație, demonstrează.
$config[code] not foundEfectul ulterior ieșirilor de capital de risc
În timp ce timpul de ieșire nu seamănă cu ceva de care trebuie să vă faceți griji, are un efect profund asupra rezultatelor investiției. Gândiți-vă la modul în care rata internă de rentabilitate (IRR) - măsura preferată a investitorilor în performanță - se modifică cu orizontul de timp. O investiție care a generat de cinci ori investiția investitorilor în timpul mediu de ieșire în 2001 a produs o rată internă de rentabilitate de doar 63%. La timpul mediu de ieșire în 2014, aceeași creștere de cinci ori a produs un IRR de 26,7%, sau mai puțin de jumătate din rata de rentabilitate.
Timpul de ieșire nu este singurul lucru care afectează returnarea investitorilor. Prețul la care vinde atunci când sunt achiziționate sau făcute publice și evaluarea societăților la momentul în care investitorii își pun banii în materie. În cazul în care prețul mediu de ieșire ar fi crescut sau valoarea medie a societăților la momentul investiției ar fi scăzut, timpul de prelungire până la ieșire nu ar reprezenta o problemă pentru investitori. Dar nici una dintre aceste măsuri nu sa mutat favorabil pentru cei care pun banii în start-up-uri. Atunci când se măsoară în termeni ajustați la inflație, prețul la care societatea cu capital mediu de risc sprijinit la ieșire a crescut cu numai 36% între 2001 și 2014.
Această creștere nu este suficientă pentru a compensa dublarea timpului de ieșire, având în vedere creșterea valorii inițiale a companiilor în stadiu incipient. Am calculat din datele colectate de firma de avocatură Silicon Valley, Cooley LLP, că media mobilă de cinci sferturi a evaluărilor investițiilor din seria A reală a crescut de mai mult de 2,5 ori față de 2004.
Mai mult decât dublarea timpului de ieșire și evaluările inițiale ale investițiilor înseamnă că pentru investitori să facă acele bani pe care le-au făcut cu privire la investițiile în start-up-uri la începutul mileniului, prețul pe care acele companii l-au acumulat atunci când investitorii au încasat ar fi trebuit să crească cu mult peste 36% în termeni de ajustare a inflației începând cu 2001.
Nimeni nu a spus că acest lucru este neapărat un lucru rău. S-ar putea să fim mai buni dacă investitorii ar face mai puțini bani pentru investiții în companiile din stadiul incipient, deoarece ar putea să-și pună banii în investiții mai bune pentru societate.
În plus, situația din 2001 ar putea să nu fie repetabilă. Combinația dintre evaluări scăzute, timp scurt până la ieșire și prețuri ridicate plătite companiilor la IPO și achiziții ar fi putut să atingă un marcaj de apă mare care nu va mai fi repetat.
Dar niciuna din ele nu schimbă mecanica. Investițiile în startupuri sunt mai puțin atractive decât în urmă cu 15 ani, deoarece evaluările companiilor începute au crescut foarte mult și viteza cu care sunt realizate ieșirile au încetinit foarte mult, însă prețul la care ieșirea companiilor a crescut doar modest.
Ieșiți fotografia prin Shutterstock
Comentariu ▼
