Administrația Small Business Administration (SBA) a anunțat recent lansarea Fondului de Inovare în stadiu timpuriu, un program care va oferi 200 de milioane de dolari pe an pentru finanțarea capitalului propriu "În următorii cinci ani" la "Companiile din stadiul incipient care se confruntă cu provocări dificile de accesare a capitalului, în special a celor care nu dispun de activele necesare sau de fluxul de numerar pentru finanțarea bancară tradițională".
$config[code] not foundRay Leach de la Jump Start America a susținut că noul fond va majora în mod drastic cantitatea de capital disponibilă fondatorilor companiilor cu potențial ridicat. Nu sunt de acord. Impactul estimat al programului, măsurat în termeni de creștere incrementală a capitalului disponibil, companiile finanțate sau locurile de muncă create vor fi foarte mici.
Leach spune că noul program va oferi "Finanțare suplimentară care … este … aproape 10% din totalul capitalului investit de investitori în risc în 2010 …. și 28% din totalul capitalului de semințe și de stadiu incipient au investit anul trecut. " Cred că aceste cifre supraestimă impactul probabil al programului din trei motive.
Primul, Fondul de inovare SBA la începutul etapei cere un meci de 1: 1 al fondurilor guvernamentale și din sectorul privat. Dar este puțin probabil să se obțină un astfel de meci. Investitorii din sectorul privat aplică adesea fonduri care se potrivesc prin împrumutul de bani pe care ar fi investit în absența meciului.Ca rezultat, programele de potrivire adesea măresc capitalul disponibil numai prin valoarea finanțării guvernamentale incrementale și nu prin finanțarea incrementală plus acordul sectorului privat. (Dacă credeți că Leach are dreptate și am greșit cum se va comporta investitorii din sectorul privat, atunci ar trebui să dublezi numerele de mai jos pentru a estima impactul programului.)
Al doilea, Leach compară Fondul de inovare în stadiu timpuriu cu 1 miliard de dolari pentru investiții anuale de capital în întreprinderi cu potențial ridicat. Cu toate acestea, SBA se angajează în valoare de 1 miliard de dolari pe o perioadă de cinci ani. Prin urmare, trebuie să comparăm fondul de 1 miliard de dolari cu valoarea capitalului furnizat de investitori pe o perioadă de timp similară pentru a estima cantitatea de bani incrementali pe care îl oferă noul program.
Al treilea, Leach nu consideră investitorii îngerilor atunci când estimează mărimea pieței pentru finanțarea unor întreprinderi cu potențial ridicat. Dar îngerii investesc o sumă similară de bani în companiile cu potențial ridicat, ca capitaliști de risc, și reprezintă partea leului din finanțarea pentru semințe și start-up.
Dacă vom include banii investiți de business angels și vom compara noua finanțare cu dimensiunea pieței de capital de capital în aceeași perioadă de timp, vom vedea că suma de capital suplimentar oferită de programul SBA este foarte mică. Potrivit Universității din New Hampshire, Centrul pentru Cercetare în Venture (CVR) și al Fundației Naționale de Științe (NSF), investitorii îngerilor au pus 105,4 miliarde de dolari în companii tinere din perioada 2006-2010. Asociatia Nationala de Capital de Risc (NVCA) raporteaza ca capitalistii de investitii au investit 124,1 miliarde de dolari in companii tinere in acelasi interval de timp. Prin urmare, programul SBA mărește mărimea pieței de capital de risc de capital de risc cu 0,4%.
NVCA estimează că capitalul de risc de 6,7 miliarde de dolari a fost alocat întreprinderilor de sămânță și start-up în ultimii cinci ani, iar CVR calculează că 40,3 miliarde de dolari îngeriști au fost investiți în afaceri în aceste etape. Astfel, chiar dacă toți banii proveniți de la noul program SBA se îndreaptă către întreprinderi de sămânță și start-up, mărimea pieței de capital de capital timpurie pentru întreprinderile cu potențial ridicat ar crește cu 2,1%.
Programul de investiții pentru etapele inițiale va oferi finanțare unui număr foarte mic de întreprinderi. Acordul mediu de capital de risc a fost de 6,7 milioane de dolari anul trecut, iar valoarea medie a capitalului de primăvară sau a capitalului de start în 2009 (ultimul an pentru care sunt disponibile date) a fost de 5,2 milioane de dolari, potrivit cifrelor CNVM. La mărimea investiției, noul program SBA ar adăuga 30 de tranzacții de capital de risc sau 39 de contracte de capital de risc pentru semințe sau start-up pe an în întreaga țară. Și asta dacă presupunem că noile fonduri nu măresc mărimea contractului mediu. Numerele sunt puțin mai bune dacă ne uităm la înțelegerile îngerilor. Având în vedere mărimea medie a afacerilor îngerilor de 337.000 de dolari raportată de CVR și NSF, noi am obținut încă 593 de noi oferte de angel pe an din noul program.
Pentru a vă oferi un sentiment al mărimii creșterii despre care vorbim, Statele Unite au 366 de zone metropolitane (MSA) - locuri ca Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona și Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Dacă toți banii SBA au intrat în tranzacții de înger, atunci noul program SBA ar adăuga fonduri pentru puțin mai mult de trei companii însoțite de îngeri la fiecare doi ani în zona metropolitană medie.
Efectele directe de creare de locuri de muncă aici vor fi, de asemenea, foarte mici. Analiza de către NSF și CVR indică faptul că fiecare suma suplimentară de 130.000 de dolari investită de către îngerii de afaceri conduce la un nou loc de muncă la o companie îngerată. Aceasta înseamnă că noul program SBA ar trebui să creeze 1.538 de locuri de muncă pe an - sau aproximativ 4.2 de locuri de muncă pe an în media MSA. Rețineți că acesta este numărul de noi locuri de muncă care ar fi generate într-o economie pe care Biroul de recensământ a estimat că a creat peste 14 milioane de noi locuri de muncă între martie 2008 și martie 2009, când economia sa aflat într-o recesiune profundă.
În timp ce mă bucur că oamenii vorbesc despre noile programe SBA, cred că discuția trebuie să fie mai critică. Mai degrabă decât eforturile de administrare a majoretelor, ar trebui să examinăm cu atenție impactul așteptat al programelor introduse.
3 Comentarii ▼
